经济导报记者 石宪亮 临沂报道“现在中小板新股发行的市盈率都在四五十倍甚至更高，而我们目前的市盈率仅有35倍左右。之所以出现这种情况，是因为很多投资者包括一些机构投资者把我们列入传统化肥产业，而实际上，我们属于快速发展中的新兴技术产业。”在15日举行的“2011年全国缓控释肥示范推广工作会议”间隙，山东金正大生态工程股份有限公司（以下简称“金正大”，股票代码：002470）副总经理、董事会秘书陈宏坤接受经济导报记者采访时表示。

　　据陈宏坤透露，日前已经有一些机构投资者陆续到该公司调研，而且从股东名册变化看，机构投资者的投资比例逐步加大。

　　股价与业绩相背而行

　　以中国缓控释肥产业第一股的身份，金正大去年9月8日在深交所中小板市场挂牌交易，开盘价为24.98元，最高冲至29.90元，收盘价为27.80元。自此之后，公司的股价出现连续下跌，今年1月18日公司股价跌至最低点16.42元，与去年9月8日最高价相比，跌幅高达45%。之后虽有反弹，但走势依然疲软。在会议举行前一日（14日），金正大的收盘价为17.93元，仍比开盘首日下跌35%以上。 

　　与连绵阴跌的股价相比，金正大去年业绩却迅猛增长。公司3月22日公布的年报显示，公司去年实现销售收入54.8亿元，同比增长31.74%；净利润为3.14亿元，同比增长47.31%。

　　传统产业VS新兴机会

　　金正大的主业是化肥，因此不少投资者把该企业当做传统企业来估值。陈宏坤认为这是市场对金正大的误解，他坚信缓控释肥这一产业在中国刚刚起步，发展空间巨大。“2011年全国缓控释肥示范推广工作会议”在临沂举行更使金正大信心爆棚。 

　　在这次会议上，全国农业技术推广服务中心主任夏敬源要求，各地要结合测土配方施肥工作，全面开展缓控释肥的示范推广。目前，示范推广范围已从2008年的5个省、6种作物、37个县扩至2011年的23个省、25种作物、72个县。夏敬源说，缓控释肥适合当前农业发展的需要，要从战略高度看待其发展。当前国家非常重视农业发展和农业生产补贴工作。在此背景下，包括全国农业技术推广服务中心在内的各方都在积极争取政策支持，这是很好的历史机遇期。 

　　全国农业技术推广服务中心博士董燕现场演示了3年来的示范推广成果。试验表明，与农民习惯施肥相比，缓控释肥在所有作物上全部增产，平均增幅达10%，最高达到40%以上，经济效益也得到显著提高，平均每亩增收120元左右。另外，缓控释肥作为新型肥料的主推产品，其低碳、高效、低能耗的产品优势符合我国现代农业发展的需求。 

　　今年3月2日，农业部首次将缓控释肥作为主推技术，号召各地结合全国农技推广示范县建设，在关键农时、关键技术生产环节集中开展缓控释肥技术的示范展示和培训，指导科技示范户推广应用。

　　靠什么高成长？ 

　　老股民都知道，炒股票就是炒预期，炒成长性。投资者对金正大股价的担心也更多地来自其成长性能否持续。对此，陈宏坤给了投资者一粒定心丸。他表示，公司的发展速度应该不低于2010年。

　　金正大的信心来自三点。一是公司拥有缓控释肥的核心技术，该项技术至少领先其他公司3-5年；二是推广渠道日渐扩大、成熟，缓控释肥被农业部列为主推技术后，各地土肥站对缓控肥料的推广成为一种政府行为；三是公司考虑向上游行业延伸，以发展完善产业链，降低成本，提高毛利率，目前公司已经着手一些资源整合。更重要的是，相比庞大的化肥市场，缓控复合肥的市场占有率目前还很低，其发展的空间很大。

　　金正大董事长万连步表示，在坚持“技术先导、服务领先”经营宗旨的前提下，今年着力抓好结构调整和服务创新两条主线，努力实现由传统制造商向“制造+服务”转型。 

　　在金正大公司人员的陪同下，导报记者参观了该公司的生产车间，发现车间内堆满了化肥原料及产成品，不时有大货车向外运货。在车间，一位技术人员告诉导报记者，缓控释肥产品与普通复合肥产品成分上完全一样，区别就在于缓控释肥产品化肥颗粒外多了一层薄膜，能够控制养分释放的快慢。金正大缓控复合肥在水中浸泡24小时，其养分释放量不超过15%。真假缓控复合肥，浸泡在水里一天就可以分辨出来。

　　来源：经济导报  作者：石宪亮  日期：2011年04月19日

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